港股“新兵”宜宾银行(02596.HK)近日交出了其上市以来的首份年报成人酒色网，名义看营收净利“双增”，实则荫藏重重隐忧。手脚一家背靠白酒巨头五粮液、钞票范围冲破千亿的城商行，宜宾银行此番财报虽看护增长“名义体面”，但多项中枢见识的恶化已开释出辞谢疏远的预警信号。

营收几近“停滞”，净息差大幅收窄

2024年，宜宾银行杀青贸易收入21.8亿元，同比增长仅0.5%，远低于2022年、2023年差异为18.5%、15.7%的增速。若剔除金融投资收益的“商场恐怕性”，其主业策画理会实则乏力：净利息收入同比下滑11.64%，是营收增速骤降的中枢原因。

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更重要的是，净息差从2023年的2.18%骤降至1.71%，下滑幅度达0.47个百分点，远高于同行平均水平。在利率下行和同行竞争加重的布景下，中小银行的“存贷剪刀差”进一步闲散，宜宾银行将来靠息差踏实收益的才气将捏续承压。

功绩增长“靠边站”，利润结构质料存疑

2024年归母净利润为5.13亿元，同比增长9.58%，名义仍属沉着增长，但背后撑捏却颇显拼凑。领先是依赖于“少数推动权力失掉”带来的报表增厚，剔除后推行净利润仅同比微增0.84%。其次，贸易利润同比反降0.96%，自大主贸易务盈利才气趋弱。

换句话说，名义上的“隆重”，更多来自报表结构优化，而非果真业务膨胀带来的功绩成长。

制造业与批发零卖类贷款质料快速恶化

钞票质料方面，尽管文书期末不良贷款率略降至1.68%，但细分行业数据暴流露潜在风险点：制造业不良率从0.84%暴涨至3.79%，不良余额增长1.56亿元，几近翻四倍；批发零卖业不良率升至1.99%，不良余额也高涨逾一倍。

手脚贷款投放主力的两大行业出现聚合性风险昂首，预示着宜宾银行信贷风险流露窗口正加快到来，若无灵验化出恭艺，或将对将来财务沉着性变成冲击。

股权流拍“破防”，市盈率高企遭商场冷对

2025年头，宜宾银行第七大推动成齐西南石材城所捏3.52%股权在阿里拍卖平台以3.69亿元起拍，最终因无东谈主出价流拍，尽管围不雅次数杰出2700次、55东谈主设定教导，仍未迎来接盘者。

有分析指出，高达23倍的市盈率远超港股银行平均值(约5倍)，不仅高于泸州银行(3.8倍)、贵州银行(4.23倍)，更远超商场估值融会。这种严重“溢价”的估值泡沫，径直影响了潜在投资者的信心。

这次流拍也折射出中小银行在老本商场上的颓势地位：股权流动性差、商场议价空间小、解决结构复杂、规定权难以施展，正在成为区域性银行融资和推动变更中的结构性阻难。

“白酒系”光环艰深成长困局，产业绑定或成“双刃剑”

宜宾银行永远围绕五粮液产业链发展，为酒类高下搭客户定制“特质信贷居品”。2024年上半年，向五粮液集团高卑劣提供贷款25.62亿元，占总贷款的4.7%。

但白酒产业高度聚合、周期性强，当银行的业务过度依赖单一排业生态时，其抗风险才气也会随之下落。与之比拟，同为“白酒系”的泸州银行已在零卖金融、绿色信贷等标的拓展“第二增长弧线”，形成更具弹性的业务组合。

宜宾银行仍以公司贷款为主，占比近80%，零卖贷款占比仅8%，讲明其金融生态结构失衡，在同行转型波浪中起步偏慢。

上市之初，宜宾银行以“场所白酒+千亿城商行”的标签诱骗了不小温顺；然则，跟着营收增速下滑、钞票质料分化、净息差承压、推动信任裂痕频现，这家场所银行的隐性风险正被慢慢放大。

在港股股价低迷、投资者信心不及、估值透支的布景下，宜宾银行是否还能维系其估值溢价与增长故事？将来，惟有优化收入结构、进步中枢盈利、改善老本结构，方有可能重拾商场信任。

而对通盘这个词中小银行板块而言，这不仅是宜宾银行的困局，更是系统性转型压力下的共同写真。

着手丨经济花样

撰文丨九裘小妹

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